期权“避风港”成资金“心头好” _ 东方财富网

  • 日期:10-03
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摘要

[将期权“避风港”变成基金的“好心”]随着A股投资者热情回暖,A股“避风港”上证50 ETF期权最近刷新了头寸纪录。截至9月11日收盘,共有50张ETF期权合约总数达到413.91万张,创历史新高,比七个交易日增长30%。第二天,该品种继续保持交易热情,收盘头寸保持在历史最高位422.28万。 (中国证券报)

随着A股投资者的热情,A股“避风港” SSE 50 ETF期权最近刷新了头寸记录。截至9月11日收盘,共有50张ETF期权合约总数达到413.91万张,创历史新高,比七个交易日增长30%。第二天,该品种继续保持交易热情,收盘头寸保持在历史最高位422.28万。

工业界认为,期权的地位在不断提高,这反映出对机构保护的需求不断增长。但是,一些业内人士认为,期权市场开放的现状和对冲工具的缺乏仍然限制了市场的发展。中国证监会近日召开的关于深化资本市场改革的座谈会提出,要继续丰富期货期权产品。预计中国期权市场将稳定增长,并建议投资者尽早布局期权市场。

出现杠杆效应

期权市场游戏中的资金最近非常活跃。自9月以来,50种ETF期权的头寸迅速上升。 9月2日,50个ETF期权头寸仅为329.04万; 9月11日,50个ETF期权的持仓量达到了创纪录的4,319,100,在7个交易日中飙升了超过100万,增长了31%以上。截至9月12日收盘,这50只ETF期权持有4,222,800个头寸,为历史第二高。

在头寸激增的过程中,尽管很难复制一天内飙升192倍的“神话”,但期权市场仍显示出杠杆作用。以中秋节前的9月12日为例。当天,上证50指数午后上涨1.43%。 50ETF期权看涨合约全线上涨,其中50ETF购买9月3100合约上涨50%,50ETF购买3000年9月合约上涨44.11%。 9月某些合约的盘中也上涨了300%以上。

创始人的中期金融衍生品研究员彭博社对《中国证券报》说,目前的情况是,期权市场上有两种主要的经营基金方式:一种是购买股票,另一种是对冲期权,这种方式更大。资金运作;另一种是纯粹使用期权进行多空组合操作,例如利差。此外,一些资金仍处于投机状态。

国投期货期权业务部执行董事洪国珍表示,中秋节前50只ETF创出新高,之后市场仍期待牛市,参与人数更多购买看涨期权。同时,随着9月合约的到期,时间价值开始减少。在此过程中,主月合约头寸将继续增加。

据了解,在这波市场浪潮中,有一些私募会提前购买认购期权,然后在有利因素的情况下,利润已经相当高,甚至期权的部分收益也很高。机构投资组合已达到200%-300%。

但是,对于所谓的“财富效应”期权,上海证券交易所此前已发出提醒,以防止到期日附近购买期权的风险。根据上海证券交易所的说法,市场上的一些观点提倡一种几乎毫无头脑的期权购买者惯例,这被称为“末日彩票”。这些意见建议投资者在合约到期日的同一天或前几天购买跨式期权组合(购买固定价值的股票,购买固定价值的股票),并关闭合约的到期日期。跨利润。但是,实测数据表明这种操作的可能性是损失。

机构对冲需要改善

业内人士指出,风险管理是衍生工具的本质。这也是期权市场变得越来越热的重要原因。

彭博社称:“期权头寸的数量达到了新高,这主要是由于所涉人员的增加或机构保全需求的增加。组织拥有大量股票,必须具有套期保值工具。”

一家大型资产管理组织的投资经理告诉《中国证券报》,这50个ETF期权头寸正在上升并创出新高,这是由多种因素引起的。首先,该品种已被引入市场已有数年。最初,它主要是由大型机构完成的。后来,小型机构甚至散户投资者逐渐了解并进入了期权市场。这种选择品种逐渐成熟,不可避免地产生了头寸。不断提高。其次,从市场特征看,目前50只ETF的价格已接近之前的高位。分配给该指数的资金需要对冲风险,并可能在此时购买看跌期权以保护头寸;如果没有现货头寸,那么也许购买看涨期权并做一些虚拟库存。第三,自八月以来,这些资金继续流入北方,这部分资金可能配备了一些重量级人物,需要衍生工具来对冲风险。此外,对于想要交易波动性的基金来说,50ETF期权也是不错的工具。

洪国晟也表示,从大环境来看,整个市场的参与者在迅速增加。面对指数上涨时,机构对冲风险的需求不断提升,50ETF就是一个很好的工具。洪国晟还介绍,机构投资者参与50ETF的规模越来越大,有几家做波动率交易的私募,目前管理规模可达到10亿元的级别。

“此外,丰富期货和期权产品的呼声较高,促使部分投资者提早布局期权市场,提前练兵。”洪国晟说,这也是期权市场活跃度提升的原因之一。

三方面完善期权市场

自2015年中国资本市场有了第一只期权产品 50ETF期权,至今已经4年时间,中国期权市场在稳定起步、快速发展的同时,也暴露出一些不足。从促进市场更好发展角度来看,业内人士也提出了期待和建议。

北京盈创世纪投资管理有限公司总裁韩冬对中国证券报记者表示,我国期权市场仍存在一些需要完善的地方。首先,希望期权市场的门槛可以降低,更多的人参与,就有更活跃的市场,市场对投资的教育,是效率最高的教育。其次,我们都知道,在全球各期权市场成交量最大、关注度排名第一的,就是股指期权。尽管这些年我们有了ETF期权、商品期权,但股指期权才是我们最大的缺失,希望股指期权能够尽早推出。再次,我们在与海外市场人士沟通中发现,一些海外市场投资者在交易的时候只需要开一个经纪账户,就可以交易所有的投资品种。希望未来的中国市场能有“超级账户”,一个账户可以搞定所有的投资。无论对于机构还是个人,“超级账户”能让投资者和经纪商更好的综合评估和控制风险,投资者的资金使用效率更高,从而会推动市场更加健康发展。

“总体上,这就是我对未来期权市场的三个方面的期待。希望降低门槛面向更多的投资者,让市场发挥作用;丰富期权品种,增加股指期权;实现‘超级账户’,所有投资一个账户全部搞定。”韩冬表示。

一德期货分析师陈畅表示,自2015年50ETF期权上市以来,国内金融期权市场迅速发展。近年来,伴随A股市场国际化的深入和活跃度的提升,50ETF期权成交量及持仓量屡创新高,期权经济功能逐步发挥,期权市场规模稳步扩大。上交所股票期权市场发展报告(2018)显示,2018年利用50ETF期权进行保险和增强收益的交易占比分别达到了13.97%和45.29%。截至2019年9月11日收盘,50ETF期权合约总持仓创历史新高,说明在对冲避险需求不断提升的背景下,50ETF期权在风险管理和财富管理中发挥良好作用。

从未来对期权市场的建设角度来看,陈畅认为,国内金融衍生品市场中,在已经上市的股指期货和金融期权工具方面,中小股票的对冲工具相对不足。无论是50ETF期权、还是股指期货IF品种、IH品种,它们身上更多体现出蓝筹价值的色彩。虽然股指期货IC品种一定程度上为投资中小市值上市公司的资金提供了保护,但我们认为中证500指数更多的是代表了中等市值上市公司的发展状况,对成长型企业反映不足。目前中小板、创业板上市公司已经超过1700家,科创板已经成功开板运行,科创板ETF随后也将推出。“我们希望未来的金融衍生品市场,能够有更多的涵盖中小企业和成长型公司的对冲工具,以便为市场参与者提供更丰富的风险管理和财富管理选择。”

(文章来源:中国证券报)

(责任编辑:DF395)